01
La fortaleza
Generación casi 100% renovable.
Hidro, geotérmica, eólica y solar. Actores públicos y cooperativas distribuidoras construyeron cobertura casi universal con tarifas solidarias y estabilidad operativa de largo plazo.
La Transición
Funciones energéticas → Capa Empresa ← disciplina de capital.
Costa Rica necesita una arquitectura energética financiable para su próximo ciclo de crecimiento
Más crecimiento requiere más y mejor energía: limpia, confiable, suficiente, competitiva y escalable. Los activos distribuidos, la eficiencia, Solar-UPS, BESS, small hydro y resiliencia operativa deben organizarse en empresas, contratos, Project Finance, FICR y flujos legibles para el capital. La Ley 10086 abrió el marco para generación distribuida detrás del medidor. El Expediente 23414 refleja una discusión más amplia sobre modernización, apertura y nuevas formas de organización del sistema. Entre los dos existe la brecha de arquitectura financiera que Trinomio estructura.
El sistema eléctrico costarricense
Una base renovable sólida que enfrenta una nueva presión de escala.
Costa Rica opera un sistema casi 100% renovable, gestionado por actores públicos y cooperativas distribuidoras. Ese modelo construyó cobertura casi universal, tarifas solidarias y estabilidad institucional. El próximo ciclo exige más energía, más inversión y un tipo de capital que ese modelo no fue diseñado para movilizar directamente.
02
La presión
Crecimiento, electrificación y DERs distribuidos.
El aumento de demanda, la electrificación del transporte, la competitividad industrial y los activos distribuidos crean una presión de escala que el sistema centralizado no puede absorber solo.
03
La brecha
Capital que no puede entrar directamente.
La Ley 10086 habilita generación distribuida detrás del medidor. El Expediente 23414 abre una discusión sobre nuevas formas de participación y organización del sistema. Entre los dos existe la brecha de arquitectura financiera que convierte potencial energético en activos bancables.
Las cooperativas y distribuidoras no enfrentan un problema de voluntad sino de arquitectura: su mandato solidario, su estructura regulada y su capital propio no fueron diseñados para absorber inversión privada distribuida a la velocidad que la transición requiere. Trinomio no reemplaza ese modelo. Lo complementa con la Capa Empresa que convierte excedente energético en flujos legibles para el capital institucional.
Mapa de señales
La oportunidad costarricense se lee por señales institucionales, no por una sola narrativa.
Cada señal cumple un papel diferente: algunas habilitan ejecución inmediata, otras preservan opcionalidad, otras definen contraparte, precio, flexibilidad o acceso a capital. La inteligencia está en saber qué señal usar para cada decisión.
01
Base BTM vigente
Ley 10086
Permite estructurar generación distribuida detrás del medidor como punto de partida operativo, sin depender de una reforma mayor para iniciar.
02
Opcionalidad FTM
Expediente 23414
No debe modelarse como ingreso base. Debe preservarse mediante cláusulas de pivote, gobierno de EE y arquitectura preparada para migrar cuando exista mercado.
03
Contraparte crítica
Cooperativas distribuidoras
Controlan medición, reconocimiento operativo, facturación y relación territorial. La bancabilidad depende de alineación, no solo de ingeniería.
04
Proxy de valor
T-SD y bloques horarios
La tarifa y su estructura horaria son el lenguaje inicial para aproximar valor económico antes de que existan señales nodales o spot más precisas.
05
Función de flexibilidad
BESS
Su valor depende de reconocimiento regulatorio, medición horaria y contrato capaz de capturar reducción de demanda, arbitraje o resiliencia.
06
Canal de capital
BCR / FICR
La oportunidad se vuelve escalable cuando el flujo puede entrar a crédito senior, equity institucional y eventual agregación de portafolio.
Problema institucional
La transición no es solo tecnológica. Es un desafío de crecimiento y estructuración.
La IEA describe una política energética costarricense orientada a renovables, expansión de capacidad y reemplazo de plantas antiguas. La presión estratégica es convertir más energía limpia y productividad energética en funciones financiables, no solo en proyectos aislados.
01
Activo
La energía empieza como oportunidad greenfield.
Tierra, carga, BESS, Solar-UPS, small hydro, eficiencia y resiliencia crean potencial productivo cercano al consumo.
02
Empresa
La Capa Empresa la convierte en activo brownfield.
Contratos, propiedad, operación, medición, gobierno y riesgo convierten esa base en unidad techno-económica.
03
Capital
Project Finance y FICR habilitan escala.
Bancos, SAFIs, FICR e inversionistas necesitan información, trazabilidad, disciplina de caja y portafolio.
Rol de Trinomio
Trinomio mueve oportunidades desde greenfield energético hasta activos bancables.
Ahí la oportunidad energética se convierte en Empresa Estructurada, y la empresa traduce excedente operativo en flujos capaces de dialogar con Project Finance, FICR, bancos, SAFIs, inversionistas y mercados de capital.
Contexto de régimen
Dos sistemas económicos operan simultáneamente.
La economía legado conserva escala, balances y activos existentes. La nueva economía crece desde electrificación, inteligencia y redes distribuidas que modifican la productividad marginal del capital.
Economía Legado
Infraestructura térmica y control lineal.
conversión
Nueva Economía
Sistemas eléctricos, programables y adaptativos.
Umbral de financiabilidad
La oportunidad cruza el umbral cuando puede producir flujo gobernado.
EFI identifica si una función energética crea excedente operativo. La oportunidad se vuelve financiable solo cuando ese excedente puede sostener contratos, trazabilidad y disciplina de capital.
EFI = MEV / LCOE
MEV
Valor de Energía Marginal: el valor económico que una función energética libera al sistema en un momento y ubicación específicos — tarifa evitada, reducción de punta, capacidad, flexibilidad.
LCOE
Costo Nivelado de Energía: el costo de entregar esa función durante su vida útil. Cae estructuralmente conforme maduran solar y BESS.
EFI > 1
Cuando MEV supera LCOE existe excedente operativo. Ese excedente es la base sobre la que la Capa Empresa construye contratos, gobierno y disciplina de capital.
Presiones de contexto
El régimen macro aumenta la necesidad de arquitectura energética bancable.
Costa Rica no necesita solo reforma energética. Necesita una arquitectura de crecimiento energético capaz de atraer inversión, sostener solidaridad, ampliar energía limpia y elevar productividad.
- presión regulatoria
- volatilidad energética
- nuevos requerimientos de capital
- necesidad de resiliencia
- repricing del riesgo
- rebalanceo institucional
La electricidad debe tomar un rol mayor en la economía, y las renovables variables exigirán más flexibilidad, almacenamiento y eficiencia. En ese contexto, el capital busca estructuras con gobierno, información, contratos y protección suficientes para suscribir riesgo.
Respuesta institucional
EE, Project Finance y FICR cierran el circuito.
La transición no se financia con proyectos aislados. Se financia cuando la Empresa Estructurada convierte excedente operativo en activo bancable, Project Finance crea la primera capa de disciplina y el FICR escala esa bancabilidad hacia portafolio e intermediación de capital.
01 — EE
Empresa Estructurada
Vehículo con gobierno, contratos, medición, asignación de riesgos y reporting. Convierte función energética en unidad techno-económica comprensible para bancos, SAFIs e inversionistas.
02 — Project Finance
Primera capa de bancabilidad
SPV, contratos, DSCR, CAFDS, asignación de riesgo y disciplina de lenders. Hace bancable el activo individual antes de que el capital institucional pueda escalar la estructura.
03 — FICR
Escala de capital
Vehículo regulado de capital de riesgo que agrupa EEs bancables en portafolio, comprime riesgo para el inversionista institucional y crea el puente hacia mercados de capital.
Para quién es la transición
Distintos actores. Distintos mandatos. Una arquitectura común.
La transición energética no afecta a todos de la misma forma. Cada actor enfrenta presión desde su posición institucional. Trinomio estructura la Capa Empresa desde el mandato específico de cada uno.
01
Cooperativas y distribuidoras
Redes, usuarios y balances que cambian con DERs, electrificación y nuevas cargas. La Capa Empresa estructura la transición sin debilitar el modelo solidario.
02
Desarrolladores y generadores
Activos u oportunidades que necesitan contratos, vehículos de proyecto y rutas de capital para volverse bancables ante bancos, SAFIs e inversionistas.
03
Grandes consumidores y off-takers
La energía afecta costo, continuidad y competitividad. EaaS, PPA y resiliencia pueden convertirse en flujos contractuales gobernados y financiables.
04
Inversionistas, SAFIs y bancos
El capital busca estructuras con gobierno, información, contratos y protección suficientes para suscribir riesgo. Project Finance y FICR organizan esa exposición.