01
La fortaleza
Generación casi 100% renovable.
Hidro, geotérmica, eólica y solar. Actores públicos y cooperativas distribuidoras construyeron cobertura casi universal con tarifas solidarias y estabilidad operativa de largo plazo.
La Transición
Funciones energéticas → Capa Empresa ← disciplina de capital.
Costa Rica necesita una arquitectura energética financiable para su próximo ciclo de crecimiento
Más crecimiento requiere más y mejor energía: limpia, confiable, suficiente, competitiva y escalable. Los activos distribuidos, la eficiencia, Solar-UPS, BESS, small hydro y resiliencia operativa deben organizarse en empresas, contratos, Project Finance, FICR y flujos legibles para el capital. La Ley 10.086 ya habilita recursos energéticos distribuidos, y ARESEP avanza con rapidez en su implementación. Los expedientes 23.414 y 25.781 discuten la próxima arquitectura del sistema. Entre lo que ya rige y lo que se discute existe la brecha de arquitectura financiera que Trinomio estructura.
El sistema eléctrico costarricense
Una base renovable sólida que enfrenta una nueva presión de escala.
Costa Rica opera un sistema casi 100% renovable, gestionado por actores públicos y cooperativas distribuidoras. Ese modelo construyó cobertura casi universal, tarifas solidarias y estabilidad institucional. El próximo ciclo exige más energía, más inversión y un tipo de capital que ese modelo no fue diseñado para movilizar directamente.
02
La presión
Crecimiento, electrificación y DERs distribuidos.
El aumento de demanda, la electrificación del transporte, la competitividad industrial y los activos distribuidos crean una presión de escala que el sistema centralizado no puede absorber solo.
03
La brecha
Capital que no puede entrar directamente.
La Ley 10.086 habilita recursos energéticos distribuidos. Los expedientes 23.414 y 25.781 discuten nuevas formas de participación y organización del sistema. Entre lo que ya rige y lo que se discute existe la brecha de arquitectura financiera que convierte potencial energético en activos bancables.
Las cooperativas y distribuidoras no enfrentan un problema de voluntad sino de arquitectura: su mandato solidario, su estructura regulada y su capital propio no fueron diseñados para absorber inversión privada distribuida a la velocidad que la transición requiere. Trinomio no reemplaza ese modelo. Lo complementa con la Capa Empresa que convierte excedente energético en flujos legibles para el capital institucional.
Ver la tesis para distribuidoras y cooperativas ->Marco regulatorio
Lo que ya rige y lo que se discute
Costa Rica no parte de cero. Un marco de varias leyes energéticas ya está vigente, y la Ley 10.086 es hoy el principal cauce del cambio tecnológico: habilita recursos energéticos distribuidos, y ARESEP avanza con rapidez en su implementación. La reforma del reglamento AR-RT-POASEN, vigente desde junio de 2026, ya incorpora recursos distribuidos, almacenamiento y agregadores.
Al mismo tiempo, la Asamblea Legislativa discute dos proyectos de ley que proponen rutas distintas. La Asamblea decidirá qué arquitectura adopta el país, y es probable que tome elementos de ambos.
01
Expediente 23.414
Ley de Armonización del Sistema Eléctrico Nacional
Propone un Mercado Eléctrico Nacional y un ente coordinador, ECOSEN, con funciones de operación del sistema y del mercado. Contempla agentes que podrían agregar demanda, además de contratos y transacciones de ocasión sujetos a reglas y regulación.
Consultar el texto legislativo →02
Expediente 25.781
Ley de Seguridad Energética y Modernización del Sistema Eléctrico Nacional
Mantiene al DOCSE como operador del sistema dentro del ICE, con desconcentración técnica, y propone instrumentos de eficiencia y seguridad energética. Contempla programas voluntarios de respuesta de la demanda cuyas reducciones verificables podrían recibir compensaciones aprobadas por ARESEP.
Consultar el texto legislativo →Dos rutas, una misma pregunta
No tomamos partido por uno de ellos. El cambio tecnológico y el cambio climático ya están creando valor que la estructura anterior no sabe reconocer. Cualquiera que sea la ruta, la pregunta será la misma: ¿cómo pasa una capacidad física nueva a convertirse en un servicio que alguien puede solicitar, medir y pagar?
De la señal a la posición
En cada lugar y momento, el sistema revela una señal: cuánta energía se necesita, cuánto vale, qué tan cargada está la red y cuánta energía hay disponible o almacenada. Cada recurso interpreta esa señal dentro de sus propias restricciones técnicas, contractuales y regulatorias, y elige una posición: generar, cargar, descargar, comprar, vender, recortar o flexibilizar su consumo.
Señal
Demanda alta, energía costosa y batería disponible.
Posición
Descargar la batería y reducir la compra a la red.
Señal
Demanda baja, excedente solar y bajo valor de la energía.
Posición
Cargar la batería o desplazar consumo.
La tecnología, incluida la inteligencia artificial aplicada a la energía, mejora esa decisión más rápido de lo que cambian las reglas. Las capacidades estarán listas antes de que la regulación las reconozca; la vasija debe estarlo también. La relación entre señal y posición es la misma bajo cualquier ruta legislativa: lo que cambia es quién toma la decisión, sea un prosumidor, un agregador, una empresa distribuidora o un futuro operador de la red de distribución.
Nuestra tarea es preparar la vasija: empresas que actúan hoy con los derechos que la Ley 10.086 y su regulación ya reconocen, y que tienen los contratos, los datos, la medición y el gobierno necesarios para adaptarse cuando las nuevas reglas lleguen.
Ambos expedientes son propuestas sujetas a trámite y posibles cambios. Textos consultados en septiembre de 2026.
Mapa de señales
La oportunidad costarricense se lee por señales institucionales, no por una sola narrativa.
Cada señal cumple un papel diferente: algunas habilitan ejecución inmediata, otras preservan opcionalidad, otras definen contraparte, precio, flexibilidad o acceso a capital. La inteligencia está en saber qué señal usar para cada decisión.
01
Base vigente
Ley 10.086
Principal cauce actual del cambio tecnológico. Permite estructurar recursos energéticos distribuidos como punto de partida operativo, y ARESEP avanza con rapidez en su implementación.
02
Opcionalidad de reforma
Expedientes 23.414 y 25.781
No deben modelarse como ingreso base. La opcionalidad se preserva mediante cláusulas de pivote, gobierno de EE y una arquitectura preparada para adaptarse a la ruta que defina la Asamblea Legislativa.
03
Contraparte crítica
Cooperativas distribuidoras
Controlan medición, reconocimiento operativo, facturación y relación territorial. La bancabilidad depende de alineación, no solo de ingeniería.
04
Proxy de valor
T-SD y bloques horarios
La tarifa y su estructura horaria son el lenguaje inicial para aproximar valor económico antes de que existan señales nodales o spot más precisas.
05
Función de flexibilidad
BESS
Su valor depende de reconocimiento regulatorio, medición horaria y contrato capaz de capturar reducción de demanda, arbitraje o resiliencia.
06
Canal de capital
Crédito senior / vehículo regulado
La oportunidad se vuelve escalable cuando el flujo puede entrar a crédito senior, equity institucional y eventual agregación de portafolio.
Problema institucional
La transición no es solo tecnológica. Es un desafío de crecimiento y estructuración.
La IEA describe una política energética costarricense orientada a renovables, expansión de capacidad y reemplazo de plantas antiguas. La presión estratégica es convertir más energía limpia y productividad energética en funciones financiables, no solo en proyectos aislados.
01
Activo
La energía empieza como oportunidad greenfield.
Tierra, carga, BESS, Solar-UPS, small hydro, eficiencia y resiliencia crean potencial productivo cercano al consumo.
02
Empresa
La Capa Empresa la convierte en activo brownfield.
Contratos, propiedad, operación, medición, gobierno y riesgo convierten esa base en unidad techno-económica.
03
Capital
Project Finance y FICR habilitan escala.
Bancos, gestores regulados, FICR e inversionistas necesitan información, trazabilidad, disciplina de caja y portafolio.
Rol de Trinomio
Trinomio mueve oportunidades desde greenfield energético hasta activos bancables.
Ahí la oportunidad energética se convierte en Empresa Energética, y la empresa traduce excedente operativo en flujos capaces de dialogar con Project Finance, FICR, bancos, gestores regulados, inversionistas y mercados de capital.
Contexto de régimen
Dos sistemas económicos operan simultáneamente.
La economía legado conserva escala, balances y activos existentes. La nueva economía crece desde electrificación, inteligencia y redes distribuidas que modifican la productividad marginal del capital.
Economía Legado
Infraestructura térmica y control lineal.
conversión
Nueva Economía
Sistemas eléctricos, programables y adaptativos.
Umbral de financiabilidad
La oportunidad cruza el umbral cuando puede producir flujo gobernado.
EFI identifica si una función energética crea excedente operativo. La oportunidad se vuelve financiable solo cuando ese excedente puede sostener contratos, trazabilidad y disciplina de capital.
EFI = MEV / LCOE
MEV
Valor de Energía Marginal: el valor económico que una función energética libera al sistema en un momento y ubicación específicos — tarifa evitada, reducción de punta, capacidad, flexibilidad.
LCOE
Costo Nivelado de Energía: el costo de entregar esa función durante su vida útil. Cae estructuralmente conforme maduran solar y BESS.
EFI > 1
Cuando MEV supera LCOE existe excedente operativo. Ese excedente es la base sobre la que la Capa Empresa construye contratos, gobierno y disciplina de capital.
Presiones de contexto
El régimen macro aumenta la necesidad de arquitectura energética bancable.
Costa Rica no necesita solo reforma energética. Necesita una arquitectura de crecimiento energético capaz de atraer inversión, sostener solidaridad, ampliar energía limpia y elevar productividad.
- presión regulatoria
- volatilidad energética
- nuevos requerimientos de capital
- necesidad de resiliencia
- repricing del riesgo
- rebalanceo institucional
La electricidad debe tomar un rol mayor en la economía, y las renovables variables exigirán más flexibilidad, almacenamiento y eficiencia. En ese contexto, el capital busca estructuras con gobierno, información, contratos y protección suficientes para suscribir riesgo.
Respuesta institucional
EE, Project Finance y mercados de capital cierran el circuito.
La transición no se financia con proyectos aislados. Se financia cuando la Empresa Energética convierte excedente operativo en activo bancable, Project Finance crea la primera capa de disciplina y el FICR escala esa bancabilidad hacia portafolio e intermediación de capital.
01 — EE
Empresa Energética
Vehículo con gobierno, contratos, medición, asignación de riesgos y reporting. Convierte función energética en unidad techno-económica comprensible para bancos, gestores regulados e inversionistas.
02 — Project Finance
Primera capa de bancabilidad
SPV, contratos, DSCR, CAFDS, asignación de riesgo y disciplina de lenders. Hace bancable el activo individual antes de que el capital institucional pueda escalar la estructura.
03 — Mercados de capital
Escala de capital
Capital estratégico y financiero, vehículos regulados como fondos de capital de riesgo (FICR), titularización y vehículos tipo REIT, y deuda senior. Agrupan EEs bancables, comprimen riesgo y abren rutas de liquidez y reciclaje.
Para quién es la transición
Distintos actores. Distintos mandatos. Una arquitectura común.
La transición energética no afecta a todos de la misma forma. Cada actor enfrenta presión desde su posición institucional. Trinomio estructura la Capa Empresa desde el mandato específico de cada uno.
01
Cooperativas y distribuidoras
Redes, usuarios y balances que cambian con DERs, electrificación y nuevas cargas. La Capa Empresa estructura la transición sin debilitar el modelo solidario.
02
Desarrolladores y generadores
Activos u oportunidades que necesitan contratos, vehículos de proyecto y rutas de capital para volverse bancables ante bancos, gestores regulados e inversionistas.
03
Grandes consumidores y off-takers
La energía afecta costo, continuidad y competitividad. EaaS, PPA y resiliencia pueden convertirse en flujos contractuales gobernados y financiables.
04
Inversionistas, gestores regulados y bancos
El capital busca estructuras con gobierno, información, contratos y protección suficientes para suscribir riesgo. Project Finance y FICR organizan esa exposición.